Récapitulatif hebdomadaire : le V

Dans cette édition, nous expliquons comment un problème unique indien de fluctuations de tension a conduit à la montée en puissance d'une entreprise électronique en évolution rapide (FMEG) et parlons de toutes les histoires de cette semaine.

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L'Inde est peut-être électrifiée à 100 %, mais les fluctuations et les pannes de courant sont toujours monnaie courante. Souvent, vous verrez les lumières clignoter, le ventilateur tourne plus lentement que d'habitude et le téléviseur peut s'éteindre et s'allumer tout seul. En fait, lorsque Niti Aayog a mené une enquête auprès des consommateurs à travers l'Inde, ils ont constaté que 28 % des personnes n'étaient pas satisfaites de la qualité de l'approvisionnement en électricité de leur domicile. Et c'est en 2023 !

Imaginez maintenant l'Inde dans les années 1970. Les fluctuations de puissance auraient été bien pires, n'est-ce pas ?

Eh bien, un jeune homme du nom de Kochouseph Chittilappilly a flairé une opportunité commerciale en 1977. Le jeune homme de 27 ans a emprunté une somme princière de 1 lakh ₹ à son père, a pris un hangar dans la ville de Kochi, a embauché un couple de haut- décrocheurs scolaires et a commencé à fabriquer des stabilisateurs de tension. Pour protéger les réfrigérateurs et les téléviseurs.

C'était une proposition commerciale uniquement indienne pour répondre à un problème uniquement indien.

Et le moment n'aurait pas pu être meilleur. Vous voyez, le Kerala commençait tout juste à voir le grand boom du Golfe. Les Indiens non-résidents (NRI) qui traînaient dans le désert ramenaient des appareils électroniques comme des téléviseurs. Ils voulaient améliorer le niveau de vie de leurs familles restées au pays. Mais les problèmes de tension du département de l'électricité de l'État étaient atroces. Et si vous avez déboursé beaucoup d'argent pour vos appareils électroniques, vous serez malade d'inquiétude. Et si une fluctuation de puissance détruisait vos appareils coûteux en un clin d'œil ? V-Guard a promis de protéger ces appareils et s'est positionné à l'avant-plan pour conquérir le marché.

Mais les problèmes syndicaux sévissaient au Kerala. Chittilappilly s'est rendu compte qu'il ne pouvait pas fermer les opérations commerciales lorsque les syndicats provoquaient un chahut. Il a donc contacté les sociétés de femmes du Kerala rural et leur a enseigné le processus de fabrication. Il en a externalisé la majeure partie au lieu de dépenser des millions de roupies pour créer ses propres usines. C'était une décision intelligente. Parce que les syndicats n'avaient pas encore étendu leurs tentacules à ce segment. Et V-Guard a même obtenu des exemptions sur les droits d'accises en engageant ces groupes de femmes.

Mais c'était avant le tournant du millénaire. Vous ne pouvez pas gérer une entreprise vendant uniquement des stabilisants, non ? Les revenus étaient encore de 100 crores ₹ en 2000 et tout provenait des stabilisateurs.

Alors V-Guard a décidé de se transformer. Alors que la situation énergétique était toujours en faveur de V-Guard, tout le monde savait que les choses ne feraient que s'améliorer. Même les entreprises qui fabriquent des climatiseurs et des réfrigérateurs ont commencé à affirmer fièrement que leurs appareils étaient équipés de stabilisateurs intégrés. Que vous n'ayez peut-être pas besoin d'une unité séparée.

Ainsi, d'une entreprise mono-produit, elle a entamé sa frénésie de diversification. Elle fabriquait des interrupteurs, des pompes à eau, des ventilateurs de plafond et même des appareils de cuisine comme des broyeurs. Il s'agissait également de produits à marge plus élevée. Cela signifiait que plus d'argent allait directement au résultat net.

Mais il s'est également rendu compte que le sud de l'Inde ne pouvait à lui seul conduire son avenir. La dépendance vis-à-vis du sud pour générer 95 % de ses revenus devait changer. V-Guard avait besoin d'une diversification géographique. Ils ont embauché de nouvelles équipes de vente pour chaque gamme de produits. Ils ont augmenté la publicité à environ 5% des revenus. Ils voulaient que tout le monde connaisse l'entreprise.

Le résultat final ?

Les stabilisateurs ne contribuent aujourd'hui qu'à environ 20 % de ses revenus. Et la part du sud est tombée à 60 %.

Il réalise même des acquisitions qui répondent à ce double objectif de diversification produit et géographique. Comme Sunflame Enterprises. Vous savez, les gens qui fabriquent des cuisinières et des cheminées. Selon ICICI Direct, ce seul achat pourrait signifier que les appareils de cuisine contribueront à 10 % des revenus de V-Guard. Et il augmentera son gâteau des revenus du nord puisque c'est de là que proviennent 80% des revenus de Sunflame. Oh, c'est aussi une entreprise à marge plus élevée.

Vous pouvez donc voir où V-Guard essaie de mener ses activités.

Quoi qu'il en soit, si vous étiez quelqu'un qui avait fait confiance à l'entreprise lors de son introduction en bourse en 2008 et parié sur la façon dont elle allait changer sa fortune au cours des deux dernières décennies, vous seriez assis sur un rendement époustouflant de 5 000 % aujourd'hui. Ou pour le décomposer, près de 30% par an.

Tout semble bien se passer pour l'entreprise.

Mais ce n'est pas sans accroc aussi.

Il y a eu la récente période difficile lorsque rien ne semblait aller bien pour l'entreprise et qu'elle a subi sa plus faible marge d'EBITDA au cours des 10 derniers trimestres.

Cela s'explique en partie par le fait que de nouvelles cotes d'étoiles ont été introduites pour les fans et que la société a dû recourir à la réduction de l'ancien stock. Ses pompes à eau n'étaient pas trop sollicitées car apparemment, les niveaux d'eau souterraine étaient élevés dans le sud et personne n'avait besoin de la pomper. Et les dieux de la météo n'ont pas aidé - l'hiver a été retardé et son activité de chauffe-eau s'est transformée en pétard humide.

Mais ce ne sont que des soucis. Hoquets à court terme. À un peu plus long terme, il y a aussi des obstacles.

Une théorie est que sa fortune est fortement liée à l'immobilier. Selon HDFC Securities, près des trois quarts de ses produits, qui représentent 80 % de ses bénéfices, dépendent de la croissance de produits tels que les climatiseurs et les appareils électroménagers. Donc, si les dépenses discrétionnaires diminuent et que les gens ne construisent pas et n'achètent pas de nouvelles maisons en tant que telles, ils n'auront pas besoin de trop de nouveaux appareils. C'est donc une menace constante.

Ensuite, il y a leur stratégie séculaire d'externalisation de la fabrication. Bien que cela ait fonctionné dans le passé, pour concurrencer les acteurs à travers l'Inde, V-Guard a lentement augmenté ses capacités de fabrication internes - De seulement 43% au cours de l'exercice 19, il est actuellement à 60% et est en train d'augmenter à près de 75 %. Bien sûr, cela entraînera une amélioration de l'efficacité et des marges à long terme, mais pour y parvenir, V-Guard devra injecter plus d'argent pour mettre en place des unités de fabrication.

Et enfin - V-Guard n'est pas Havells. Vous voyez, Havells est ancré dans l'esprit de la plupart des clients, en particulier dans le nord de l'Inde. Pour V-Guard, sa stratégie de diversification consiste essentiellement à s'attaquer à un opérateur historique sur son propre territoire. C'est dur. V-Guard devra peut-être dépenser encore plus en publicité. Adoucissez le pot pour les distributeurs. Et tout cela coûte de l'argent.

Nous devrons voir comment cela se passe.

Quoi qu'il en soit, malgré tous les changements au cours des 4 dernières décennies, l'ADN de V-Guard n'a pas changé. Bien sûr, la contribution des stabilisateurs ne représente aujourd'hui qu'un cinquième de ses revenus. Mais la société que Chittilappilly a créée en 1977 contrôle toujours 51 % du marché organisé des stabilisateurs dans le pays. C'est assez intéressant de voir ce qu'est devenue une entreprise née des inefficacités du secteur énergétique indien, non ?

Jusque là…

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Voici également un bref récapitulatif de tout ce que nous avons couvert cette semaine. Lundi, nous avons parlé de licenciements technologiques. Mardi, nous avons parlé de la fusion Microsoft Activision. Mercredi, nous avons parlé du lithium. Jeudi, nous avons parlé du copieur Oreo et enfin nous avons parlé du RBI Sandbox

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